2023-05-10 20:40:29
事件：
公司发布一季报：2023 年一季度公司营收22.80 亿元，同比上升24.92%；实现归母净利润/扣非归母净利润分别为3.51/3.43 亿元，同比上升61.13%/84.89%；基本每股收益0.34 元/股。
营收稳健增长，经营现金流同比改善
(资料图片)
公司业绩呈现一定季节性，一季度为传统淡季，受益于行业高景气，2023 年Q1 营收22.80 亿元，同比上升24.92%。现金流角度来看，23Q1 经营活动现金流净额为1.23 亿元，同比由负转正；投资活动现金流同比增加5.13 亿元，主要来源于理财产品的赎回。公司其他权益工具投资较年初增长60.65%，主要系持有的Plexus 公司股票公允价值增加所致。
毛利率处向上通道，期间费率维持稳定
盈利能力方面，2023Q1 公司毛利率/归母净利率分别为36.09%/15.41%，同比分别变动5.58/3.46pct，环比22Q4 分别变动4.55/-2.04pct。期间费用方面，23Q1 公司销售/管理/财务费率分别为5.99%/4.49%/2.27%，同比分别增加0.77/-0.14/-0.62pct，其中销售费用同比增长43.46%，主要系差旅费、招待费和售后服务费增加所致。研发端，公司投入研发0.52 亿元，同比减少2.08%，基本保持稳定。
受市场、政策推动行业景气仍在，海外市场放量有望延续高增2023 年国际油公司及油服公司对于油气勘探开发投入仍处于增长趋势，叠加我国能源安全战略对应政策的持续出台，油气装备及油气田技术服务的总体需求仍处扩大态势，行业景气度仍在。海外市场方面，公司持续倾斜资源保障海外战略的落地，在2022 年海外营收实现较大突破的情况下（营收同比增长67.33%，对应收入占比达35.58%），2023 年有望进一步获得高增。
投资建议与盈利预测
公司是在油气田设备和技术工程服务领域处于领先地位，在高行业景气度以及自身海外战略持续推进的大趋势下，我们看好公司中长期的发展。预计公司2023-2025 年分别实现营收137.83/165.18/192.44 亿元，归母净利润为26.90/31.74/36.61 亿元，EPS 为2.62/3.09/3.56 元，对应PE 为9.75/8.26/7.16 倍，维持“买入”评级。
风险提示
原材料价格波动风险，原油天然气价格波动加剧风险，汇率波动风险。
